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近日，证监会修改《证券期货法律适用意见第18号》，进一步完善上市公司再融资战略投资者制度，将六类具有长期投资属性的机构投资者纳入战略投资者范畴。

此次改革旨在落实去年初中央金融办、中国证监会等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，核心目标就是引导中长期资金入市，培育长期投资的市场生态，对机构投资者和上市公司来说都有多重利好。

对纳入战略投资者范围的机构投资者来说，此次改革进一步打通了入市通道。修改后的适用意见明确，全国社保基金、基本养老保险基金、企业(职业)年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者，以耐心资本作为战略性资源对上市公司战略投资。本次改革将这六类机构投资者定义为“资本投资者”，与实业类的“产业投资者”并列，都能以战略投资者的身份参与上市公司定增，享受“耐心资本”的政策红利。同时，改革明确战略投资者认购比例原则上不低于发行完成后上市公司总股本的5%，意味着这些机构投资者能够升级为更有影响力的“战略股东”，更深度参与上市公司治理。这些变化都有助于激发这几类“长钱”长投的积极性。

对上市公司来说，改革有助于引入更多“耐心资本”，陪伴企业共同成长。战略投资者持股比例高、锁定期长，绝非“快进快出”的短期套利者，而是与公司“同呼吸、共命运”的长期战略伙伴。新规还对资本投资者提出了更为精细化的要求——“相关管理人应当对上市公司产业发展具有深入了解，能够帮助上市公司引入战略性资源，或者显著改善上市公司治理和内部控制，促进上市公司市场资源整合或者增强核心竞争力”，这有助于上市公司通过引入这类资本投资者增强市场竞争力和公司治理能力。

“长钱”是否发挥了战略投资者作用、是否真正做到了“长投”，有更严格的制度来监管。新规同步完善了信息披露机制，要求上市公司在年报中披露战略资源导入和整合的落实情况和效果，这意味着战略投资者是否发挥了战略作用，将公开接受市场的审视和检验。此外，新规强调“战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期要求，避免代持股份、绕道减持等违规行为”，进一步堵住可能出现的违规漏洞，保障上市公司和其他投资者权益的同时，也有利于维护市场的长期稳定。

推动中长期资金入市是一项系统性工程。优化上市公司再融资战略投资者制度之外，近期一系列着力构建“长钱长投”生态的措施也在加速落地。如创业板改革提速，上市公司治理专项行动启动，为“长钱”提供更多优质投资标的。中长期资金加快入市，助推实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展，受益的将是每一位投资者。（丛会心）