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为应对新的经济挑战，国家果断出手加码宏观政策。短短20多天里，从中央政治局会议到5场涉及10部委的新闻发布会，一揽子增量政策浮出水面。

连串重磅政策密集推出，效果几何？时间已进入占全年经济规模比重最高的四季度，关键时刻，这套针对性极强的“组合拳”如何进一步稳定信心、提振内需，应对经济运行中的挑战？

方正证券首席经济学家芦哲接受中新社国是直通车采访表示，宏观政策加码下，国内经济已出现企稳信号。尽管三季度经济增速4.6%，较二季度小幅走弱，但按月看9月以来经济是在企稳的，背后是一揽子增量政策正逐步见效。

芦哲预计，一揽子增量政策中的扩内需政策，将有效拉动四季度以及明年经济增速。他同时提醒，不同类型政策落地生效的时间节奏不一样，对此应保持耐心。总体而言，未来几个月将是能够看到经济环比增速继续逐步回升的时点，消费、投资、房地产等需求较二、三季度都会有所改善。

两阶段政策接力稳增长

国是直通车：下半年以来稳增长政策动作频频，政策节奏是怎样的？已推出的措施效果如何？

芦哲：今年下半年以来的稳增长政策节奏可以分为两个阶段。

第一个阶段，起点是7月中旬的党的二十届三中全会。全会提出“坚定不移完成全年经济目标”；此后7月19日国务院常务会议提出将3000亿超长期特别国债用于设备更新和以旧换新；随后央行调降7天公开市场操作利率和LPR利率各10个基点；7月30日政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”。

随着存量政策落地见效，到9月，经济景气度明显改善，从经济基本面的反映来看，7—8月有政策尚未落地、天气因素影响建筑业和高耗能产业等原因，致使经济继续惯性走弱，9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.7个百分点，终结了3月以来连续5个月的下降趋势。

第二个阶段，重心是9月26日政治局会议，形成了系统性的“一揽子增量政策”。这场政治局会议明确了本轮稳增长的蓝图，更注重不同类型宏观政策的协调配合，作出了“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”“努力提振资本市场”等重要部署。

“十一”假期后，10月8日国家发改委召开发布会，介绍系统落实一揽子增量政策五方面的具体情况。在此之前的9月24日，央行、金融监管总局、证监会集中发布了金融领域增量政策。

10月10日，《民营经济促进法》发布草案征求意见稿，对于稳定民企信心和预期、促进民营经济持续、健康、高质量发展，具有重要意义；12日，财政部召开发布会推出四项增量的财政政策；14日，市场监管总局等四部门介绍了激发经营主体活力的政策措施；17日，住建部等五部门发布会推出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策，推动房地产市场止跌回稳。

扩内需政策将有效拉动

四季度及明年经济增速

国是直通车：这些政策希望解决什么问题？不同领域政策很多，怎么打好配合，形成合力？

芦哲：9月以来的稳增长政策可以分为三类：第一类政策直接着眼于扩内需、拉动经济增长；第二类政策聚焦防风险；第三类政策注重预期管理，旨在稳定社会信心和预期。三管齐下，以系统性的政策思路，既解决当前经济所面临的新问题，又为经济长期向好打基础，固根基。

第一类扩内需政策，将能有效拉动四季度以及明年经济增速。主要包括以下几项：

一是3000亿超长期特别国债支持设备更新和以旧换新，8月后资金逐步落地，主要拉动内需中的制造业投资和耐用品消费；

二是调降存量房贷利率约节省1500亿居民利息支出，10月25日起批量调整，节省的利息支出中一部分能转化为消费；

三是提前下达1000亿中央预算内投资和1000亿“两重”建设项目清单；

四是动用4000亿地方债结存限额；

五是针对学生群体、困难群众加大帮扶力度；

六是加快地方政府专项债券发行使用，同时研究扩大支持范围和用作资本金领域；

七是实施更加开放的过境免签政策等。

同时，加快推动新型城镇化建设也会带动内需释放。

第二类防风险政策，除了防范化解经济金融风险外，还可以调动商业银行、地方政府和房企等相关主体的积极性。这类政策主要包括三方面：

——发行特别国债给银行注资。在银行息差收窄和利润增速下行的背景下，商业银行通过内生利润补充核心一级资本的能力在下降，通过外部注资补充资本，可以提升资本充足率、增强防风险能力，也有利于增强金融服务实体经济的能力。