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上周，2023年首个超级“央行周”重磅来袭。美联储、欧洲央行、英国央行、澳联储等多国央行相继公布利率政策决议，持续引发全球市场高度关注。

2022年，全球主要央行以20多年来最快速度和最大规模进行加息，全力遏制不断飙升的通胀。近期，随着多国央行宣布停止加息周期，美联储也放缓加息步伐，此前高度一致的全球加息潮出现“分流”。国际社会激烈争论：本轮全球“加息潮”何时按下“暂停键”？世界经济又将往何处去？

专家分析认为，随着通胀逐渐放缓，经济压力增大，欧、美、英央行距离暂停加息已为时不远。最关键的分歧点在于何时降息。不管怎样，各大央行前方的路并不好走，需要在抗通胀和稳经济之间把握好平衡。

全球央行加息出现“分流”

近日，美联储、欧洲央行和英国央行加息的“靴子”相继如期落地。

美国一直是加息“风向标”。当地时间2月1日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，到4.5%至4.75%之间，符合市场普遍预期。这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，也是本轮加息周期内首度一次加息仅25个基点，意味着美联储进一步放缓加息步伐。

和美联储相比，欧洲央行和英国央行则是继续“恶补作业”。

欧洲中央银行当地时间2月2日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点，并重申在3月份继续加息50个基点。从2022年7月开始加息算起，欧洲央行已经连续4次大幅加息，累计加息250个基点。

当地时间2月2日，英国央行英格兰银行宣布加息50个基点，将基准利率提高至4%。这是英国央行自2021年12月以来连续第十次加息。

当地时间2月7日，澳大利亚储备银行宣布，将基准利率上调25个基点至3.35%，同时上调外汇结算余额利率25个基点至3.25%。这是澳央行自2022年5月以来连续第九次加息。澳央行表示，未来几个月可能继续加息以应对高通胀。

以上国家延续了过去一年的加息节奏。但出于对经济衰退的悲观预期，多国央行近期宣布放缓甚至停止加息周期。

当地时间1月25日，加拿大央行宣布加息25个基点，将基准利率提升至4.5%，并表示如果经济发展情况与货币政策展望大致相当，预计将把政策利率维持在当前水平。由此，加拿大央行成为G7首个正式表态“有条件暂停加息”的央行。

1月19日，马来西亚央行也出乎意料地宣布停止加息，将基准利率维持在2.75%。同日，挪威央行也宣布暂停加息，但暗示仍有可能在3月加息25个基点，以控制通胀率。印度尼西亚则如期加息25个基点，将基准利率上调至5.75%，接近加息周期的尾声。

被美联储加息牵着鼻子走

“如果用一句话来概括2022年全球金融市场的主要特征，那便是――预期中的‘滞’与现实中的‘胀’相互交织。2022年全球货币金融体系中最大的事件，莫过于因通胀超预期所引发的美联储货币政策的急速紧缩。”中国社会科学院金融研究所研究员、国家金融与发展实验室副主任胡志浩对本报记者表示，回溯这场“腥风血雨”的全球“加息潮”，美联储的激进加息使全球经济体被迫陷入紧缩的外溢风险之中。出于遏制通胀、稳定本币汇率等多重考虑，多国央行不得不跟随美联储加息。据国际清算银行统计，2022年全球38家央行共加息210次。其中，不少发达经济体甚至罕见地一次加息75个基点。

“美元是全球金融循环的核心货币。美联储历次加息的动因存在较大差异，但可以笼统归纳分为三种类型：经济过热、通货膨胀和纯粹货币政策冲击。本轮美联储加息有3个特点：高通胀驱动型、先快后慢、加息与缩表相配合。”胡志浩说。

2022年以来，美联储为何要频繁激进加息，从而引发全球加息潮？

“直接原因就是通胀超预期所引发的货币政策持续紧缩。”胡志浩分析，早在2021年第一季度，美国就开始出现通胀抬升的苗头。但整个2021年，美联储与金融市场都在不断强化一个信念――通胀只是个短期问题。由于高估总供给弹性形成的错误判断以及对总需求可持续性的担忧，再加上长期处于低通胀环境所形成的思维定势，通胀短期化的预期一直持续到了2022年第一季度。此后，为了抑制日趋严峻的通胀问题，美联储不得不频繁大幅加息。

“自2008年金融危机以来，美国实施刺激经济增长的货币政策和财政政策，特别注重增加就业机会，促进了经济强劲复苏，同时也出现了通货膨胀率不断攀升和失业率快速下降的经济过热现象。”对外经贸大学金融学院教授郭红玉在接受本报记者采访时表示，新冠疫情暴发后，美联储实施了超常规的财政与货币政策。美国通胀飙升是国内经济过热、俄乌冲突造成的国际大宗商品价格上涨以及疫情冲击下的全球供应链不畅等因素综合作用的结果。此外，美联储误判了高通胀的严重性和持续性，紧缩政策没有及时出台，导致其不得不采用矫枉过正的举措来应对高通胀。