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路透社网站10月14日刊载的一篇评论指出，日本高市早苗政府推出的2.3万亿美元投资计划和更宽松的预算编制流程，将成为日本经济面临的最大风险。

路透社网站报道截图

评论称，高市早苗上台以来，事实已经清楚：她那套被称为“高市经济学”的政策纲领，建立在对日本增长动力的误判之上。眼下她正准备让2月选举大胜以来的首份国家预算获得通过，这种误判不仅可能进一步推高日本物价，还可能破坏曾把日本从数十年停滞中拉出来的“良性循环”。

评论注意到，高市方案的核心，是以370万亿日元（约2.3万亿美元）的投资计划，到2040年把GDP增速提高一倍以上，并取消政府部门年度预算申请上限。

评论认为，日本前首相安倍晋三当年是在通缩中启用货币和财政刺激，但高市早苗却想在物价已经上涨之际，用更猛烈的支出来给增长强行提速。她认为，大规模政府主导投资是增长乏力的唯一药方。然而，凯投宏观的数据显示，过去十年日本年均投资仍占GDP的25%，在七国集团中是最高的。日本政府再追加投资，更可能加剧通胀，而非解决增长乏力的根源。

评论回顾，前几届日本政府更注重提高劳动力流动性，并引进海外劳工以抵消日本人口减少的影响。结果是薪资驱动的通胀回归，助推了日本经济回暖。相比之下，高市早苗却在引入外来劳动力方面设置了新的障碍，同时推迟其前任提高最低工资的计划。

市场已经给出警示。评论称，自她执掌自民党以来，日元兑美元已贬值约7%。但她仍拒绝完整说明，至少两年内取消食品税造成的收入缺口将如何解决。这也是30年期日本国债收益率近期升至逾4.2%历史高点的原因之一——投资者担心，支出大幅上升将加重本已接近GDP200%的主权债务负担。

路透社网站报道截图，图表显示日本长期借贷成本在2026年创下历史新高。

评论说，借贷成本上升（国债收益率走高）不仅加重日本政府融资负担，也加重既有债务的偿付压力；明年债务偿付额将达约37万亿日元。摩根大通日本首席经济学家藤田亚矢子估计，要同时覆盖高市早苗政府的预算计划和利息支付，所需发债可能使日本债务占GDP的比重在2027财年上升，从而终结连续四年下降的局面。这种情况有可能引发一个恶性循环：投资者会抛售较长期国债，收益率进一步走高。

评论分析，向日本金融体系大规模注入政府资金，反而可能挤出私人投资。这可能促使其国内投资者赴海外寻找回报，削弱东京引回资本的努力，并进一步加大日元下行压力。

评论表示，高市早苗政府的投资计划带来的远非增长提振，更可能扭曲市场、侵蚀日本经济。高市反感“再通胀主义者”这个称呼，日本高官也替她辩解。但如果她的计划不改道，她招致的标签恐怕会比“再通胀主义者”难听得多。

路透社网站报道截图