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美国，仍在给艰难复苏的世界经济“加担子”。

几天前，美国最新公布的两大通胀指标稳步上升，这也意味着，美联储大概率不会停下加息的步伐。

加息，对美联储来说是无奈中的主动选择，而对于很多国家的货币政策制定者来说，却是被动选择的无奈。

最近，西方媒体就以“世界开始憎恶美联储”为题，抨击美联储引发的“加息潮”将世界经济推向衰退的境地。

美联储加息冲击全球经济体系的大背景下，有些国家受到的影响尤为剧烈。美国知名经济学家、《金融帝国》的作者迈克尔·赫德森一直在追踪这种影响，他告诉谭主，英国和日本的情况不容乐观。

作为美国意图控制亚欧大陆两个最重要的支点，日本与英国在美国暴力加息的重压下，左支右绌。

面对美国加息，尽管两国做出了不同的应对，但结果，是各有各的危机：

英国选择加息。但紧缩的货币政策让英国经济面临陷入衰退的风险，英国经济学家已经发出警告，预计从今年10月到明年6月，英国经济每个季度将萎缩0.2%左右。

日本选择不加息。但美国和日本之间的利差会让投资者大举抛售日本国债，日债市场的波动又会引发各国对日本债务问题的担忧。

加息与不加息，都是难题，这就是所谓“美元霸权”的影响力。

而与往常不同的是，今年，相较于新兴经济体，美元霸权对发达国家经济的破坏力更大。

这些国家中，不少都是美国所谓的盟友、伙伴。

为了保全自己，美元，开始收割“自己人”了。

迈克尔·赫德森曾在自己的著作《金融帝国》中深度剖析了美元霸权的形成与发展。

美联储加息，美元回流美国，推高美元指数，这就导致非美元货币大幅贬值，美元流出国资产价格暴跌。为了防止资本外流、稳定汇率，其他国家被迫加息。

这是美元在国际货币体系中所处的特殊地位带来的“溢出效应”。

据统计，到上个月，对美元跌幅排名前十的货币中，日元、欧元、英镑“榜上有名”。面对美联储加息，这三家央行对加息似乎都“畏首畏尾”。

过去，常常困扰新兴经济体的债务问题，这次成为发达国家迈不过去的一道坎。

到今年6月，日本的债务余额已超过其国内生产总值（GDP）的2倍。

中银证券全球首席经济学家管涛告诉谭主，日债被称为“全球三大坚硬的泡沫之一”，日本政府债务不可持续的话，对日本经济和全球经济带来的冲击会很大。

美联储加息，日本如果跟着加息，那会令日本财政遭受巨大冲击。在目前的利率水平下，日本政府仅支付国债利息每年就需花费近10万亿日元。如果加息1个百分点，政府每年要多支付约10万亿日元的利息。

但如果日本完全不加息，日元就会对美元贬值，投资者也会大举抛售日本国债。

两害相权取其轻，日本央行选择在不加息的同时，加大对国债的购买力度，这就相当于在全球货币紧缩时代，日本却开启了“印钞机”模式。

结果，只能是引发投资者更大规模的抛售。美联储如果再加息，就是把日债这个“炸弹”，放在火上烤。

欧洲央行面临的情况，更加复杂。

前不久，欧洲统计局公布的数据显示，到今年第一季度末，欧元区政府债务占GDP的95.6%。

这个数据，较去年有所下降。但欧元区是一个整体，有些国家的债务，是“被平均”的：

｜｜希腊政府债务占GDP比例为189.3%；

｜｜意大利政府债务占GDP比例为152.6%；

｜｜葡萄牙政府债务占GDP比例为127.0%。

要知道，根据欧盟的规定，成员国债务不应超过GDP的60%。

管涛告诉谭主，此前，欧元区一直是负利率，这也降低了这些国家的融资成本，一旦加息，这些国家的借贷成本和融资成本都会上升，到时候债务负担就会越来越重，引发债务危机。

这样的情况，已经出现。

意大利10年期国债收益率突破4%时，被市场视为欧洲债务的红线——在高于4%利率的发债成本下，意大利的财政负担不可持续。不可持续，也就意味着意大利主权债务违约的风险大增。

而近期，意大利10年期国债收益率一度蹿升到4.8%。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员孙杰给谭主算了笔账：

意大利公共债务规模大约为2.29万亿欧元，在不考虑其他因素的情况下，如果国债收益率上升一个百分点，这就意味着意大利政府要多支付229亿欧元的利息。

更让欧洲央行担心的是，国际资本市场，已经盯上了意大利。8月，投资者做空意大利债券总规模超过390亿美元，达到2008年以来的最高水平。

意大利的经济体量占到了欧元区经济总量的15%左右，意大利发生债务危机，会迅速蔓延到整个欧元区。

欧洲央行的考量，就是最好的案例：